在股市高点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同时(shí)，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告(gào)称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思益一年(nián)定(dìng)期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量(liàng)不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人(rén)在履行沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思相关监管报告(gào)和信息披(pī)露程(chéng)序(xù)后终(zhōng)止基金(jīn)合同，无(wú)需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点(diǎn)入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资者(zhě)利(lì)益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场(chǎng)的(de)整体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高(gāo)。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将规模控制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可能(néng)打击(jī)投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基(jī)金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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