AI板块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报(bào)中部(bù)分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需(xū)要(yào)建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并防止滥用。在(zài)应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确(què)表示，产业方(fāng)向上，我们(men)坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长期向(xiàng)上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到(dào)疫(yì)情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司(sī)带来发展的机(jī)会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确(què)实开始方方面面(miàn)开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公(gōng)，其(qí)余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的bet衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢a收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除(chú)了王贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基(jī)本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长期需(xū)求刺激下将(jiāng)迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)的序幕，带来以十年(nián)为维度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算机为代表的(de)科技板块内会持续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再(zài)生能(néng)源将构成未来(lái)社会的基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经济的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了(le)较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着(zhe)人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据(jù)、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行(xíng)业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层(céng)的通信网(wǎng)络、算(suàn)力、算法，以及多样化(huà)的行业应用等，这是一个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制造业(yè)、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经(jīng)理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的(de)应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度前十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来(lái)关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的非(fēi)理(lǐ)性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而(ér)应该加(jiā)大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通用人工(gōng)智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也(yě)会(huì)努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易(yì)占比创衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达(dá)到了什(shén)么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目(mù)标(biāo)。

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