今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升(shēng)市(shì)场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相(xiāng)关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量上，同(tóng)时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金(jīn)等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场资(zī)源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于(yú)资本市场的价(jià)值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安(ān)排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历(lì)史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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