周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出(chū)方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创(c睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高huàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期(qī)市场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板(bǎn)块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制或有望出台。

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