分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管(guǎn)理被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正(zhèng)式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为(wèi)严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)影响(xiǎng)。此外(wài)，预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ)其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产生重大(dà)不利(lì)影响的(de)货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一(yī)条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有天(tiān)弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模最大，达(dá)6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后(hòu)，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这(zhè)将(jiāng)促(cù)使基(jī)金(jīn)公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提(tí)升(shēng)资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在(zài)提升风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资(zī)管新规(guī)的(de)逐步落地(dì)，回归本源的主动(dòng)类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确(què)了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人(rén)应当遵(zūn)循(xún)长期(qī)稳健的经营和(hé)投资理念(niàn)，确(què)保自身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客(kè)户服务(wù)、风险管理与危机应对等方面的(de)能(néng)力水平与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)经理不(bù)得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核(hé)方面(miàn)，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人(rén)员的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或(huò)者(zhě)间接与重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融(róng)工具(jù)占基金资(zī)产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩(shèng)余期(qī)限不得(dé)超过90天；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币(bì)市场基(jī)金(jīn)交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其(qí)持有份(fèn)额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)的(de)管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的(de)流动性安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同(tóng)制定合理有(yǒu)效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报(bào)中国(guó)证监(jiān)会(huì)备案，中国(guó)证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关(guān)部门(mén)成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场(chǎng)主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币(bì)市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会(huì)对一些(xiē)追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需要注(zhù)意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事(shì被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)件，或(huò)将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要(yào)求，有利于保护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未来是(shì)否在公布的重点货币基(jī)金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜(qián)在(zài)背(bèi)书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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