昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党(dǎng)人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将导致失业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ91是质数吗，95是质数吗)相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(91是质数吗，95是质数吗jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连91是质数吗，95是质数吗续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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