阿富汗是不是亡国了

　　北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注(zhù)的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节(jié)中(zhōng)，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金(jīn)学(xué)家(jiā)杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在股东大会的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈(tán)到中国经济，今(jīn)年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾(c阿富汗是不是亡国了éng)围绕中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进行过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的(de)H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股东大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的。相(xiāng阿富汗是不是亡国了)较(jiào)于投资美国(guó)而言，投(tóu)资中国可以让你用便宜(yí)的(de)价(jià)格买到(dào)一(yī)些更好的公司，而这即(jí)便(biàn)有一些不确定(dìng)因素(sù)的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能(néng)会(huì)得(dé)到他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的(de)最(zuì)低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费仍占(zhàn)据(jù)三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为(wèi)出色(sè)；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司的价值(zhí)判断而不(bù)是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代(dài)财经参考(kǎo)了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算术平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进(jìn)行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时(shí)代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年(nián)内(nèi)，酒企表现(xiàn)出色(sè)，净(jìng)利润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴(bā)菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如贵(guì)州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动(dòng)市盈(yíng)率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代(dài)财(cái)经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数(shù)的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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