在股市(shì)高点成立的主动权益类定(dìng)开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个(gè)开放(fàng)日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日的(de)申购(gòu)、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数(shù)量不满200人或(huò)者(zhě)基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即(jí)将到期(qī)的主动权益(yì)类定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合(hé)并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日(rì)越(yuè)远，整体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多因(yīn)素有(yǒu)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益(yì)，也(yě)可以树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的(de)灵活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同(tóng)时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判(pàn)的风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区门(mén)机(jī)构负责人也建议(yì)基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也(yě)下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受(shòu)到一定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资者频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资(zī)者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来(lái)定开基(jī)金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂(guì)平称。

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