近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引(yǐn)发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少。因此，在(zài)失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的(de)情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基(jī)于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续(xù)杀(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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