昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约(yuē)将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度(dù)去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直(zhí)不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年(nián)份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(c唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好huán)期(qī)现货报(bào)价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存(cún)超预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内(nèi)食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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