财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券(quàn卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并卯怎么读，卯足劲是什么意思解释以一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见(jiàn)的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团(tuán)的董事(shì)会，同时(shí)在“可(kě)预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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