大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国(guó)第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机(jī)碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市(shì)场(chǎng)大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预(yù)期的边际(jì)变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能不(bù)会(huì)持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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