30年“不(bù)败”的可转债信仰(yǎng)，突然之间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的(de)可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元(yuán)，30年可转债(zhài)历史上从未(wèi)有过(guò)如此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同时，各(gè)类(lèi)低价(jià)转债接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天(tiān)也继续不乐观，自周二盘(pán)中冲高(gāo)到(dào)3400点跳(tiào)水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指(zhǐ)数也跌(diē)超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿(yì)元，与(yǔ)前一日有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板块方(fāng)面，此前最牛的(de)传(chuán)媒娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑(zhù)、有色等(děng)也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行(xíng)业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转债市(shì)场

　　30年没有过的可(kě)转债退市历(lì)史(shǐ)，在今年(nián)5月一下(xià)被打破(pò)，先是*ST蓝(lán)盾宣告公(gōng)司和蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破了30年来的可转债(zhài)没有(yǒu)出现(xiàn)正股和转债(zhài)退市的历史(shǐ)。接着没几天，*ST搜特(tè)锁定面值退市，搜特转债(zhài)持(chí)续暴跌，第2只打破(pò)历史来(lái)得太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而搜特(tè)转债还在(zài)交易。

　　退市(shì)危机之下，搜(sōu)特转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜(sōu)特还在一字(zì)跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值退(tuì)市已没什么悬念。

　　接连(lián)的退(tuì)市(shì)情形，以及可能面(miàn)临的违(wéi)约(yuē)。彻底带(dài)崩了(le)整个低价转债(zhài)，过去的双低策略(lüè)似乎也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股(gǔ)思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来正(zhèng)股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今又(yòu)涌(yǒng)现大批价格跌破100元(yuán)的低价转债，而一年前市场还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价格低于100元。如(rú)今是(shì)多只接连闪崩断(duàn)崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波动剧(jù)烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行(xíng)等金融股带(dài)动之(zhī)下(xià)，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而(ér)后(hòu)快(kuài)速跳水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续走低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场波(bō)动(dòng)加剧，资金分歧较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券(quàn)近日策略点评表示(shì)，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一(yī)季度冲量明(míng)显+票据(jù)利率下(xià)行，数(shù)据走弱在方(fāng)向上不超预(yù)期(qī)，但幅度(dù)较(jiào)预(yù)期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀再(zài)现，居民中长贷(dài)在1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走(zǒu)弱，单月新(xīn)增(zēng)创历史新低，与地产销售回(huí)踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀(dāo)差微(wēi)升，基(jī)数效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来(nián)或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据(jù)反映(yìng)的制(zhì)造业库存(cún)及产能周期(qī)位(wèi)置看，弹性(xìng)或有(yǒu)限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色(sè)需(xū)巩固，或提升政策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前海开(kāi)源(yuán)基金近日也表(biǎo)示，后续来看市(shì)场(chǎng)回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出口仍超预期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基(jī)数效(xiào)应外，欧美的韧性与东盟(méng)相对强劲(jìn)的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样(yàng)在修复下市(shì)场分子端边际向(xiàng)好。

　　第(dì)二、国内外(wài)流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调稳增长，应对弱复苏下流动(dòng)性大(dà)概率仍然维持宽松，同样仍(réng)可能有增(zēng)量政策出台，对市场均是(shì)呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议(yì)后市场基(jī)本(běn)已定价美(měi)联储(chǔ)本轮加(jiā)息已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在区域银行(xíng)风(fēng)险隐患同时(shí)通胀仍(réng)在下行下，后续(xù)海外(wài)流(liú)动性难更(gèng)紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场的流出压力(lì)不大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)的分(fēn)化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的波动(dòng)是指数调整主因，但在内(nèi)需修复(fù)、外需韧性，且国(guó)内政策呵护(hù)延续、外(wài)资(zī)流出压力不大下市场无大风(fēng)险，震荡修复延续。

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