编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕(mù)，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票(piào)依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体苏州是几线城市呢新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于(yú)美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本(běn)面(miàn)，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分(fēn)析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(苏州是几线城市呢fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未(wèi)来科(kē)技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家(jiā)科技创新迄(qì)今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司(sī)替(tì)代了(le)四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但(dàn)实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大(dà)流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对(duì)收入(rù)利(lì)润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电(diàn)子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的(de)产业(yè)趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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