财(cái)联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的(de)生动(dòng)写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混(hùn)合(hé)一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋(jìn)晶科能(néng)源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的(de)银(yín)华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非(fēi)雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗常具(jù)有吸引力。在一季度我们(men)对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预(yù)测其兑(duì)现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的(de)研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预(yù)计5月(yuè)之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但未来(l雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗ái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今(jīn)年科技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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