昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提(tí)供的(de)利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的(de)，市场也(yě)已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部(bù)分市场资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股(duì)于(yú)玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场或使得(dé)低位(wèi)波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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