周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可能(néng)会继续(xù)受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投(tó无可厚非是什么意思u)活跃度较一季度(dù)显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预(yù)期无可厚非是什么意思，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革(gé)的持续推(tuī)进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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