5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来(lái)市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的(de)改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激(jī)励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银(yín)行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于(yú)资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续激(jī)活内(nèi)生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察(chá)跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利(lì)率下调(diào)也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国(guó)有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得(dé)对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加权平(píng)均利(lì)率(lǜ)创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调(diào)存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放(fàng)的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分的坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗银行理财产品(pǐn)，具(jù)有一(yī)定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适(shì)中投资者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量(liàng)博(bó)弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力(lì)和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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