在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波(bō)动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都是(shì)日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列(liè)。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上(shàng)资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流(liú)入资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关(guān)注，净流(liú)入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用及创业板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政治局会议提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配(pèi)套电(diàn)网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创业板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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