在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏(mǐn)感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票(piào)与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来(lái)说，他(tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师表示(shì)，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比20金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗09年以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一(yī)部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不敏(mǐn)感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗p>

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季(jì)的(de)业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票(piào)才开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国(guó)银行的(de)经济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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