编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经理的(de)调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新材，特别小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募(mù)基金组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的(de)标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的(de)公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(w小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持(chí)续(xù)性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与(yǔ)它(tā)们携(xié)手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基本(běn)面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其(qí)余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度(dù)，将会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超(chāo)过了(le)25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这(zhè)只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会(huì)有一个触(chù)底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级(jí)，军工虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季(jì)度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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