大家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(耐克品牌和乔丹品牌是什么关系hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需(xū)求的支持(chí)，强调(diào)做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于(yú)临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍(réng)处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向(xiàng)。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期(qī)，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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