大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹(dàn)性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的科(kē)技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的(de)数字(zì)经(jīng)济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和(hé)商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主要画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和(hé)长端画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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