昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在民(mín)主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁(fá良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物n)母(mǔ)猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业(yè)出(chū)栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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