北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年(ni翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音án)度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都是在最初(chū)觉得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能(néng)源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这(zhè)家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了(le)非(fēi)常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存(cún)款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生(shēng)什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是(shì)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某(mǒu)一运(yùn)营指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益(yì)和超过300亿美元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不(bù)多，但我们确(què)实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的(de)事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出(chū)了(le)一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非(fēi)常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要(yào)孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做(zuò)不到(dào)，成功就需要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚(yà)马逊看看这本书的排(pái)名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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