北京时间5月7日，备受(shòu)关(guān)注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自(zì)中国的(de)投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股东大会(huì)的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家(jiā)，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公司进行过(guò)投资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人(rén)去投资中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便(biàn)有一些不(bù)确定(dìng)因(yīn)素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲(fēi)特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到(dào)他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低(dī)于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑(jí)的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的(de)净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时(shí)代财经(jīng)参考了上市公司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对(duì)一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业平均值偏低(dī)的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也在重(zhòng)金押(yā)注(zhù)能源领域(yù)，如西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年(nián)入手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行(xíng)——富国(guó)银(yín)行。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又(yòu)进行了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味(wèi)业等这类(lèi)之(zhī)前商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的(de)公司(sī)。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜(qián)力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所以或还需(xū)要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的(de)18家公司中，家用电器(qì)行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器(qì)的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年(nián)净(jìng)利(lì)润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈率之差来看，差(chà)距最大的(de)是主营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的(de)0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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