昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行(xíng)业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(dmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级e)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级sì)周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级ài)压(yā)力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银(yín)行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等(děng)待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下(xià)游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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