今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发中证瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思遇(yù)，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在(zài)不(bù)断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲(jìn)。展(zhǎn)望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成(chéng)份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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