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话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商股息(xī)率显(xiǎn)著(zhù)高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续(xù)支撑和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中俄(é)深化(huà)合(hé)作(zuò)联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今年(nián)国务院(话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语yuàn)改组又新设国家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国内市场的(de)方向(xiàng)之一，将充(chōng)分受益于(yú)人(rén)民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们(men)建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细(xì)分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一(yī)，近年来经(jīng)历(lì)了行业(yè)调整和产能(néng)过(guò)剩的困(kùn)境(jìng)，但近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求正在(zài)增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订单(dān)大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制造(zào)业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构调整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期(qī)间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济(jì)增速下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及(jí)确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速(sù)公(gōng)路及铁(tiě)路板(bǎn)块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多(duō)家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平，给投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基本(běn)面有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超(chāo)预(yù)期(qī)回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社(shè)融(róng)仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳(wěn)定且高分(fēn)红的(de)板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。