金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭开门(mén)黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交(jiāo)所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企(qǐ)成功上(shàng)市，珍酒李渡是近(jìn)7年时(shí)间第一(yī)只实现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤酒(jiǔ)、郎(láng)酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出(chū)于何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没(méi)有引(yǐn)入(rù)基石(shí)投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募股权巨(jù)头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元、5亿美元，两次成本分(fēn)别(bié)为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于珍酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元(yuán)广(guǎng)告(gào)费

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，珍酒李渡是一(yī)家(jiā)致(zhì)力提(tí)供(gōng)以(yǐ)酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品(pǐn)的(de)中(zhōng)国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集(jí)团旗(qí)下(xià)包括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑(xiào)四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白(bái)酒品类(lèi)。

　　招股书(shū)显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四(sì)大民营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒行业中(zhōng)提供三种香型白酒的(de)第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归(guī)母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表(biǎo)现(xiàn)来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增(zēng)速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也(yě)处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业毛(máo)利率也超过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就是珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司(sī)总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的(de)存货正(zhèng)在(zài)逐步(bù)增加。报告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货(huò)为基酒，但仍然有不(bù)少(shǎo)针对其产(chǎn)销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福(fú) 身价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和(hé)“豪横(héng)”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘手法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声名在(zài)外的(de)“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的老兵。1969年(nián)，作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么吴向东(dōng)出生(shēng)在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其(qí)姐夫傅(fù)军旗下新华(huá)联(lián)集团(tuán)工作。此后四(sì)年，他(tā)升至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业(yè)。

　　在傅军的(de)帮(bāng)助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮(liáng)液旗下川酒(jiǔ)王的代(dài)理权，仅(jǐn)一年就将川酒王销量做到湖南第一。川(chuān)酒王热(rè)销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时(shí)，白(bái)酒市场竞争白热(rè)化(huà)，下(xià)游经销商的日子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六(liù)福(fú)在(zài)这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年(nián)，中国(guó)男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足(zú)主(zhǔ)教(jiào)练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担(dān)任金六福形(xíng)象代言(yán)人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国(guó)人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时(shí)间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告轰炸下，金六福(fú)迅(xùn)速成为(wèi)国民白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东(dōng)的操(cāo)盘(pán)下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒行(xíng)、华泽(zé)酒业集团(tuán)（下(xià)辖金六福、珍(zhēn)酒等(děng)12个(gè)酒企）、金东(dōng)投资三个(gè)产(chǎn)业板(bǎn)块(kuài)。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成为(wèi)湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会(huì)更好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的(de)第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初(chū)咨(zī)询董事长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量(liàng)负增(zēng)长(zhǎng)、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长、利润低增(zēng)长(zhǎng)的内卷时代(dài)，并(bìng)且很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫(yì)情场景中(zhōng)并(bìng)没(méi)有太受影响，次(cì)高端库(kù)存仍未(wèi)消化(huà)，区域酒借助(zhù)消费恢复较快(kuài)。高端的恢(huī)复没有看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一二季度上市(shì)公司业(yè)绩会出现增速(sù)放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库(kù)存周期看趋势(shì)，现在(zài)存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的(de)矛盾，大产(chǎn)区都在扩(kuò)产能，但销(xiāo)量在下降(jiàng)；二是(shì)名(míng)酒企业都(dōu)在向(xiàng)下扩展(zhǎn)产品线，和地(dì)方酒厂(chǎng)会产生矛(máo)盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心下移(yí)，和地(dì)方酒企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体(tǐ)表现(xiàn)是：2022年白酒行业销量为671万(wàn)吨，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的(de)价(jià)位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各(gè)价格(gé)带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前和(hé)节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品(pǐn)节前(qián)下(xià)降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格(gé)节前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高(gāo)端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李(lǐ)渡未来走(zǒu)向何(hé)方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么