5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(y东莞属于几线城市ào)等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的(de)状态(tài)变化还是需(xū)要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细(xì)东莞属于几线城市分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备(bèi)估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng东莞属于几线城市)高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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