随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或(huò)出(chū)现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依(yī)次为(wèi)易方达(dá)安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰(tài)前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确(què)的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的(de)基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策(cè)略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围(wéi)绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的(de)度过，国内大类资产复当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格(gé)局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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