美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部(bù)分业务(wù)。该行(xíng)已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油(yóu)的第(dì)一(yī)地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行(xíng)集中(zhōng)于(yú)财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们(men)也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行(xíng)股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国(guó)人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非(fēi)常或中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机(jī)袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行危(wēi)机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日(rì)度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会议豫n是河南哪里的车牌上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三(sān)方面探索货币政策路(lù)径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利(lì)率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否会在(zài)接下来(lái)的(de)议(yì)息(xī)会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及(jí)降息开(kāi)启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原(yuán)油基本面状态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大(dà)跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整(zhěng)体上(shàng)市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本全部(bù)落地(dì)，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会(huì)下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油(yóu)恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)增长。另(lìng)外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之天(tiān)气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求也不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度(dù)有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近(jìn)，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存(cún)在提(tí)前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高水平，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX豫n是河南哪里的车牌供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑(huá)的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续(xù)。从价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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