“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升(shēng)，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高(gāo)增反(fǎn)映(yìng)“一(yī)带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回(huí)落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持(天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路(lù)出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差(chà)异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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