为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕-橘子百科-橘子都知道

为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年(nián)初以来的大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支(zhī为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)撑(chēng)。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复(fù)的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际(jì)，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年(nián)10月以来(lái)，数字经济上升为国家(ji为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ā)战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续(xù)得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年(nián)宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能(néng)源(yuán)链整体性上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经(jīng为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕)历了(le)行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境，但近期板块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革推动(dòng)造船企业(yè)重(zhòng)组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国(guó)内船舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路(lù)、港口资(zī)产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速公路及铁路板块上(shàng)市公司(sī)更加(jiā)注重投资(zī)人回报，多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大(dà)背景下融资(zī)需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且(qiě)高(gāo)分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空间较大。